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2026年上半年，达刚控股实现营业总收入5,700.45万元，同比下降34.16%；归母净利润-1,611.66万元，同比减亏0.36%；合并净利润-1,783.73万元，同比下滑3.17%。管理层将上半年定调为"各业务板块承压、外部市场环境复杂多变"，通过精细化管理、费用收缩与应收账款催收对冲收入下滑，实现利润规模与上年同期基本持平。以下结合2025年年度报告进行纵向对比。

分部2026H1营业收入2026H1毛利率收入同比毛利率同比变动高端路面装备研制2,654.51万元34.54%-37.66%+3.85个百分点城市道路智慧运维727.66万元12.74%-20.80%-3.80个百分点新能源相关业务2,318.28万元28.67%-33.39%-2.67个百分点

对比2025年全年，高端路面装备收入6,977.79万元（占45.35%，同比-0.72%）、智慧运维2,305.40万元（占14.98%，同比-56.70%）、新能源6,103.45万元（占39.67%，同比+93.16%）。收入结构上，2025年新能源板块曾是唯一高增长引擎，但2026年上半年该引擎熄火：恩科星上半年营业收入2,318.28万元，净利润-231,927.55元，较2025年全年净利润1,257,748.37元由盈转亏。

管理层对各板块收缩给出了差异化归因：高端路面装备"叠加公司产品定位高端，价格竞争力不足，多重因素共同导致上半年路面装备板块销量同比下滑"；智慧运维"为防范回款坏账风险，公司主动放弃回款能力较弱的项目，板块业务规模同步同比收缩"；新能源则在"稳定原有合作客户的基础上，积极向下游充电桩运营商、地产物业等领域以及海外市场延伸"。值得关注的是，高端装备板块在收入下滑37.66%的同时毛利率提升3.85个百分点至34.54%，印证了"缩减低利润产品产能、聚焦高附加值核心产品"的结构调整逻辑。

项目2025年6月末2025年末2026年6月末恩科星实用新型专利9项10项15项恩科星外观设计专利1项2项3项恩科星软件著作权5项5项6项

恩科星知识产权在2026年上半年明显加快，新增实用新型专利5项、外观设计专利1项、软件著作权1项。公司层面的专利储备在2025年年报披露为有效授权专利169项（其中发明专利9项）、主导编制1项国家标准和11项行业标准，但2026年半年报"核心竞争力分析"部分未再披露公司层面专利与标准数量，披露口径出现收窄，后续年报是否恢复披露值得跟踪。

产品研发从验证走向落地：2025年年报披露的"乳化沥青同步洒布摊铺机"（联合研制，已完成现场应用验证并获小批量订单）在2026年上半年转化为"沥青洒布摊铺一体机的研发迭代、整机调试与市场落地"，该新型一体化装备已于上半年正式投放市场，补齐一体化、轻量化智能养护装备产品矩阵。

指标2025年上半年2026年上半年同比变动营业收入8,657.57万元5,700.45万元-34.16%归母净利润-1,617.44万元-1,611.66万元+0.36%扣非净利润-1,646.18万元-1,732.12万元-5.22%经营活动现金流净额260.20万元65.03万元-75.01%加权平均净资产收益率-3.21%-3.66%-0.45个百分点

收入大幅下滑而利润基本持平的"剪刀差"主要来自费用端收缩：销售费用354.12万元，同比-50.42%（销售职工薪酬、代理服务费及其他营销费用下降）；管理费用2,178.13万元，同比-4.12%（折旧摊销下降）；财务费用-139.40万元，同比-279.06%（银行利息支出减少）；营业成本4,026.27万元，同比-34.08%，与收入降幅同步。收入端的分季度走势亦呈收缩态势：2026年一季度营业收入2,378.66万元（同比-32.13%），亏损179.46万元（减亏67.58%），二季度收入及亏损均有所放大。

资产负债结构延续收缩与去杠杆特征：期末总资产6.50亿元、净资产4.13亿元，分别较上年末下降8.32%和8.35%。应收账款10,209.10万元（占总资产15.70%），较上年末13,058.08万元明显压降，管理层归因于"收入下滑及应收欠款催收"；短期借款由2,388.64万元降至999.00万元，长期借款由700.00万元增至1,800.00万元，债务期限结构优化，筹资活动现金流净额-2,181.21万元，同比改善62.66%。经营活动现金流净额65.03万元，同比下降75.01%，管理层解释为"销售商品、提供劳务收到的现金减少所致"，现金生成能力随收入收缩而减弱。

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