全球观焦点:重阳问答︱如何看待8月LPR利率下调幅度及后续走势
时间 : 2022-08-27 09:43:45来源 : 经济观察网
(资料图)
Q:请问重阳投资,如何看待8月LPR利率下调幅度及后续走势?
A:在上周MLF基准利率下调10bp后,本周8月贷款市场报价利率(LPR)如期下调。幅度上,1年与5年LPR利率分别下调5bp和15bp。自2019年8月LPR报价机制改革以来,LPR利率的总体下行幅度与商业银行资金成本的下降幅度基本一致,1年与5年利率下调结构上的差异则体现了央行的政策导向。
2019年8月至2022年4月,1年期LPR利率由4.25%降至3.70%,累计下调55bp;而同期5年LPR的从4.85%降至4.60%,累计下调幅度只有25bp。这样的降幅差距,在历史上是不曾出现的。根据我们的统计,在央行以贷款基准利率切换成LPR之前,2008年至2015年,1年和5年期贷款基准利率分别累计下调了312bp和293bp,降幅差异很小;如果考察更长期的贷款基准利率变化,90年代以来5年期贷款基准利率的累计降幅是大于1年期的。由于5年LPR利率主要针对住房按揭贷款,2019年以来1年期和5年期LPR利率下调幅度的差异,体现了监管部门在“房住不炒”政策背景下对房贷的态度。在当时的环境下,监管部门希望通过相对高的按揭贷款利率抑制房地产市场需求。
随着房地产市场从过热到过冷的转变,央行对购房按揭贷款的态度也从抑制转向支持。今年5月以来,5年期LPR利率已经累计下调30bp,而1年期LPR利率仅下调5bp。回顾2019年LPR报价机制改革以来,1年LPR利率累计下调60bp,5年LPR利率累计下调55bp。可以说,近年来1年LPR相对于5年LPR的非对称下调幅度已经被基本抹平。
目前,5年与1年LPR的利差是65bp,而历史上二者利差最低时曾两次降至过36bp。前瞻的看,为了降低增量和存量购房成本,年内央行仍有可能通过非对称降息的方式,进一步缩小5年与1年LPR的利差。
关键词: 利率下调
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