天天观点:存量房贷利率有可能下调吗?中信证券:考虑到银行息差压力等因素,暂时不急于下调存量房贷利率
时间 : 2023-02-20 08:00:23来源 : 券商研报精选
(资料图片)
文丨明明 章立聪 余经纬
新发个人房贷利率持续下行,存量房贷利率调降的讨论愈发热烈。事实上,存量房贷利率下调已有先例,但2008年下调利率的背景与现在的经济环境仍然存在三大不同。下调存量房贷利率虽然有助于降低居民部门负债压力、刺激消费,但客观上仍然存在银行息差压力制约和政策设计落地的挑战。我们认为,当前暂时不急于下调存量房贷利率,但也不能完全排除这一政策实施的可能性。
▍调降存量房贷利率的话题再升温。
近期新发个人房贷利率持续下行,引起了部分存量房贷消费者的关注,存量房贷利率调降的讨论也愈发热烈。提前还贷潮是存量房贷利率调降话题的导火索,其背后反映的是居民资产端收益率下滑与负债端成本上行的矛盾。下调存量房贷利率有利于降低居民住房消费负担、缓解提前还贷等问题,但给银行带来的经营压力也不能忽视。
▍房贷利率话题的今昔对比:
存量房贷利率下调其实已有先例,2008年房地产市场陷入低迷,为促进市场健康发展,央行降低个人住房贷款利率的下限,各大银行为了拼抢存量房贷客户,纷纷推出7折优惠利率方案。然而当前背景与2008年存在三大不同:
①存量个人住房按揭贷款的体量有明显差距,同时其占各项贷款余额的比重也显著上升,换言之,当前存量房贷调整对于银行的整体影响较2008年会更重大;
②严监管背景下,通过转按揭等方式“借新还旧”的可行性较弱,银行之间出现“恶性竞争”揽贷的概率较低;
③当前经济修复的紧迫性不及2008年,在各类政策合作协同的背景下,市场发展前景整体较为明朗。
▍下调存量房贷利率面临挑战:
一方面,银行息差压力会制约存量房贷利率调整,目前银行净息差已经处于历史低位,下调存量房贷利率会进一步压低银行利润空间。经我们测算,目前存量按揭贷款利率较LPR加点幅度高出约40bps。如果25%-50%的存量按揭贷款利率下调40bps,商业银行年利息收入或将减少388-776亿元,对应息差下滑1.6-3.2bps。
另一方面,方案设计复杂,落地难度大。基于购房时间、购房地点的不同,存量房贷利率差异较大,需要制定差异化的下调政策,但在实践中容易带来套利空间,引发新的不公。
▍存量房贷利率会下调吗?
目前经济增长仍在有序恢复,考虑到银行息差压力等因素,暂时不急于下调存量房贷利率。但我们也不能完全排除下调存量房贷利率的可能性,如果存量房贷利率调降,预计在方案上设计上会更加灵活精准,既要精准支持还贷压力较高的群体,又要避免给银行增加过大的经营压力。有可能对利率偏高的存量房贷制定阶梯性方案,并且提高优惠门槛,从存量房贷数目、个人征信情况等角度确定优惠政策的受用群体。
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