大和：维持越秀房产信托基金“买入”评级 目标价降至4.25港元

大和发布研究报告称，维持越秀房产信托基金(00405)“买入”评级，目标价由4.5港元调低5.6%至4.25港元。并下调2022-23年每基金单位分派预测6%，因调低了白马大厦及部分写字楼物业的出租率和单位租金预测，并调整了配股后发行的单位。

报告中称，越秀房产信托基金去年的净物业收入同比跌1.8%至12.98亿元人民币，可分派收入增23%至7.98亿元人民币。每基金单位分派增1.3%至0.201元人民币(增6.9%至0.2451港元)，低于该行预期的0.215元人民币。

该行表示留意到公司不同项目的租金表现参差，去年整体出租率为92%，平均租金为每月每平方米200.9元，其中广州国际金融中心写字楼/广州四季酒店/雅诗阁服务式公寓/杭州维多利的营运表现良好，但武汉财富中心出租率跌11.9个百分点，广州维多利广场及白马大厦的单位租金较低。

此外，该行估计其新收购的越秀金融大厦有望为今年的整体增长作出贡献，同时预计武汉财富中心及白马大厦的营运表现会有改善。公司管理层预计早前4亿美元债券再融资，将在今年节省约6000万元人民币的融资成本，该行认为这将抵销今年中国香港银行同业拆息(HIBOR)潜在上升的影响。

关键词： 信托基金