惠誉在中国147家受评公共金融实体的投资组合中 有9家面临的风险最大

近日，惠誉在一份报告中对公开获评的中国房地产开发商进行的压力分析中表明，在2022年住宅销售收入下降了30%的严重情况下，近三分之一的投资组合可能面临流动性紧张的问题。这种情况还可能加剧公共金融实体之间的信贷两极分化，并对建筑、工程和大宗商品等相关行业产生连锁反应。

除了住房销售下滑之外，惠誉还设想到2022年6月融资条件紧张的严峻情景，境内和境外到期的债券需要通过内部资源偿还，以及部分信托贷款和银行借款的净偿还。该情景与我们的基准假设不同，即2022年房地产销售收入下降10-15%。

根据惠誉的压力假设，该机构估计40家评级为“B-”或更高的开发商中有12家将出现净现金流赤字。“B”类的开发人员受影响最大。惠誉假设大部分银行借款和信托贷款可以再融资。然而，债权人的信心可能会迅速减弱，这将急剧恶化再融资能力。

与房地产相关的销售是中国地方和地区政府(LRG)的重要资金来源，因为资本收入(主要来自土地使用权的销售)占其年度财政收入的中位数为25%。这些收入的下降将影响LRGs支持高杠杆率地方融资工具的能力。

惠誉在分析中发现，惠誉在中国147家受评公共金融实体的投资组合中，有9家面临的风险最大，因为它们在住房和资产负债表脆弱性方面面临中度或高度风险，而其相关LRG的信用状况较弱，提供支持的能力较低。

关键词： 惠誉 房地产 公开获评 再融资能力