大发地产“抓回款”成为了一项重要指标 望全年综合回款率需要达到75%

10月25日，大发地产集团有限公司发布公告称，计划发行于2023年到期金额为1亿美元的优先绿色票据，票面利率13.5%。

大发地产拟将票据发行所得款项净额用于其若干现有中长期债务的再融资，债务根据绿色融资框架将于一年内到期应付，并可调整其计划以应对不断变化的市况，重新分配所得款项净额的用途。

值得注意的是，这笔绿色票据将会是大发地产上市以来，首次尝试对外发行绿债。

近两年来，绿债逐渐成为了房企们的常用工具，例如正荣地产、建业地产、当代置业、禹洲集团都是绿债的忠实粉丝，其以较低的发行价格和难度获得了资本市场的青睐。

其中，不得不提的是正荣地产对于ESG(环境、社会及企业管治)和绿债的利用，其或许会成为一个不错的例子。近日，MSCI明晟上调了正荣地产的ESG评级至BBB级，BBB级是目前中国房地产企业获得的最高ESG评级。

正荣通过经营策略上的调整，逐渐摆脱了资本市场对其高周转、加杠杆的印象，其美元债利率从上市之初的超过10%，逐步下跌到票面利率5.98%的绿色优先票据，其存量绿债规模已经超过10亿美元。

在绿债不断走红的背后，是房企们逐渐加强了对可持续发展和绿色建筑的要求。6月18日，大发地产宣布已成立环境、社会及管治委员会(ESG委员会)以协助董事会检讨及监察集团的环境、社会及管治政策及常规，实现可持续、高品质的全面发展。

发展绿色建筑方面，大发地产在2020年末已实现所有项目100%满足绿色节能标准，建筑设计符合现行国家和省建筑节能标准相关规定。截至目前，大发地产有13个项目获得二星级绿色建筑设计标识证书或设计批覆，其中10个项目建筑节能率65%，3个项目达到75%。

大发地产此番寻求绿债的帮助是为了在近来美元债市场受到波动的情况下，进一步控制发债利率。同时，这也是对绿债的一次试水，在公司践行绿色建筑、可持续发展理念中，寻找到一条可以量化的路径，未来或许会成为一项重要的融资途径。

受到花样年在10月4日实质性违约的影响，美元债市场承压，这一场超出投资人预期的违约再次引发市场动荡，中资地产美元债尤其是高收益美元债陷入频繁下跌之中。

在这种市场环境下，不少房企都主动放弃了美元债的发债窗口，选择在市场下行时不断寻求回购旗下美元票据，在折价回收的同时稳住市场情绪，并为接下来的发债再融资做准备。

在不少证券发出的报告中都预测关于高收益美元债的波动仍将继续，其信心修复需要更长时间。

最近一周，仅“非典型房企”新湖中宝发行了一期2.5亿3年期的美元债，票面利率达11%，与其前两年的利率水平相等。

在美元债市场波动之际，大发地产在美元债市场中寻求破冰并成功发行，背后是大发地产较为稳健的财务数据。

据2021年上半年业绩报告显示，大发地产有息负债下降3%，净负债率56.4%，剔除预收账款的资产负债率69%，总现金短债比维持1.4倍，保持“三道红线”政策绿档要求。

到期债务方面，大发地产在7月12日宣布完成赎回2.13亿美元到期优先票据，在偿还上述票据后将没有美元债在年底到期。剩余未偿还债务包括银行贷款4亿元以及非银部分10亿元。

大发地产预计该次发行的1亿美元票据将被穆迪投资者服务公司评级为“B3”。这项评级的根据是在今年9月9日，穆迪给予的大发地产“B2”企业家族评级(CFR)和“B3”高级无抵押评级。

穆迪副总裁兼高级分析师CelineYang表示：“尽管行业环境充满挑战，但大发地产仍将能够在未来12个月内产生良好的运营现金流，以保持其充足的流动性。”

穆迪指出，截至2021年6月底，大发地产40亿元非限制现金余额仅能涵盖其短期债务的85%。其预计，公司运营现金流将补充其非限制的现金持有量，使其流动性水平足以支付其短期债务，以及未来12个月预计的承诺土地和其他款项。

在大发地产今年的计划中，“抓回款”成为了一项重要指标，其期望全年综合回款率需要达到75%，通过项目的加速回款保护公司的现金流生命线，并在投资端量入为出。

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