央行二季度例会：展望下阶段的货币政策

央行官网披露了央行货币政策委员会2020年第二季度例会的内容。会议指出，当前，稳健的货币政策体现了前瞻性、针对性和逆周期调节的要求，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。贷款市场报价利率改革效果显现，货币传导效率增强，贷款利率明显下降。国内统筹疫情防控和复工复产取得重大阶段性成果，各类经济指标出现边际改善，但全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重，给我国经济发展带来风险和挑战。

北京商报记者注意到，相较2020年第一季度例会，央行第二季度例会进一步强调了货币政策的“直达性”。其中要求，要综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。

同时，相较第一季度例会，央行第二季度例会进一步明确，在着力打通货币传导的多种堵点方面，将引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重。努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进形成以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局。

“从央行对经济描述看，明显较一季度乐观，可看出央行对经济发展前景持乐观预期。” 光大银行金融市场部分析师周茂华告诉北京商报记者，央行强调政策“直达性”与加大中小银行支持小微企业，主要是提升政策精准性与有效性，切实将有限信贷资源流入有困难中小微企业，保住市场主体就稳定就业;“直达性”工具有助于降低资金空转套利、脱实向虚风险，让金融切实支持实体经济薄弱环节。

苏宁金融研究院高级研究员陶金则称，支持对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款等政策，其实就是直达实体经济的货币政策工具创新，即购买地方法人银行的普惠型小微企业贷款，这也是货币政策由抗疫期间的宽货币转向宽信用的体现。

事实上，针对“直达性”这一关键词，5月6日，央行行长易纲就曾表态，针对《政府工作报告》提出的“创新直达实体经济的货币政策工具”等问题，央行将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，创新货币政策工具，通过货币信贷政策的结构化、精准化，缩短货币政策的传导链条，提高企业融资的“直达性”。其中不乏延长中小微企业贷款延期还本付息、加大小微企业信用贷款支持力度、加大债券市场融资支持等。

展望下阶段的货币政策，周茂华指出，综合目前经济形势与本次例会央行释放信息，下半年政策逆周期调节不会退出，但宽松力度较上半年有所收敛，尤其是4月份非常规宽松环境难以再现，央行将更倚重结构性工具，精准滴灌实体经济薄弱环节，但不排除下半年仍有降准、降息的可能。在他看来，全球疫情形势与经济形势仍严峻，国内下半年就业压力仍较大，央行将进一步引导贷款利率下行，通过降准(定向降准)支持银行让利实体经济，并对冲债券供给压力等。

央行强调，将继续加大宏观政策调节力度，着力稳企业保就业，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，有效对冲疫情对经济增长的影响。深化利率市场化改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解金融风险攻坚战，把握保增长与防风险的有效平衡，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。

(记者 孟凡霞 刘四红)

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